Currency Hedging

Cobertura Cambiaria

La cobertura cambiaria ayuda a los inversores a proteger su capital frente a cambios inesperados en las tasas de cambio de las divisas. La cobertura es como una póliza de seguro que limita el impacto del riesgo cambiario en los mercados financieros.

Los inversores cubren su capital mediante la compra de contratos que bloquean las tasas futuras sin afectar su liquidez.

Los diversos mecanismos de cobertura van desde los básicos hasta los extremadamente complejos. Al considerar una estrategia de cobertura, los primeros pasos más prudentes serían definir los posibles riesgos cambiarios y, en base a eso, evaluar qué objetivos establecer y qué acciones tomar para mitigarlos estos riesgos.

Cómo Funcionan los Swaps de Divisas

Una de las herramientas de cobertura cambiaria más populares es el "swap de divisas". Es un instrumento financiero que consiste en el intercambio de intereses en una divisa por lo mismo en otra.

Los swaps de divisas comprenden dos pagos intercambiados al principio y al final del contrato. Estos pagos se determinan como un monto principal más los pagos de la tasa de interés. Sin embargo, el monto principal nunca se paga. Es estrictamente teórico. Los montos principales solo se utilizan como base para calcular los pagos de tasas de interés en los swaps de divisas.

Ejemplos y cálculo de swaps de divisas

Si consideramos dos empresas de diferentes países, sus pagos y swaps pueden ser de diferentes formas.

  1. Una empresa estadounidense está buscando abrir una planta de 5 millones de euros en España, donde sus costos de endeudamiento son más altos en Europa que en EE.UU. Suponiendo una tasa de cambio de 1,2 €/$, la empresa puede pedir prestados €5 millones al 4% en Europa o $6 millones al 2% en EE.UU. La empresa toma prestados los $6 millones al 2% y luego realiza un swap para convertir el préstamo en dólares a euros. Una empresa de España, la contraparte del swap, es una empresa española que requiere $6 millones. Asimismo, la empresa española podrá obtener una tasa de interés deudor más económica en el país que en el extranjero. Supongamos que puede pedir prestado al 1,5% de los bancos dentro de las fronteras del país. Al inicio del contrato, la empresa española entrega a la empresa estadounidense los €5 millones necesarios para financiar el proyecto y, a cambio, la empresa estadounidense les proporciona $6 millones. Posteriormente, estas dos empresas intercambiarán pagos cada seis meses durante los próximos dos años (la duración del contrato). La empresa española paga a la empresa estadounidense la suma que resulta de $6 millones (monto nocional pagado por la empresa estadounidense a la empresa española al inicio), multiplicado por 2% (la tasa fija acordada), en un período expresado como 0,5 (180 días ÷ 360 días). Este pago ascendería a $60.000 ($6 millones x 2% x 0,5). La empresa estadounidense paga el resultado de €5 millones (monto nocional pagado por la empresa española a la empresa estadounidense al inicio), multiplicado por 1,5% (la tasa fija acordada) y 0,5 (180 días ÷ 360 días). Este pago ascendería a €37.500 (€5 millones x 1,5% x 0,5). Ambas partes intercambiarían estos dos montos fijos cada seis meses. Finalmente, dos años después del inicio del contrato, ambas partes intercambiarían los montos principales nocionales. Por consiguiente, la empresa estadounidense "pagaría" a la empresa española €5 millones, y la empresa española "pagaría" a la empresa estadounidense $6 millones.
  2. La empresa estadounidense paga una tasa fija. La empresa española paga una tasa flotante en otra moneda (basada en una tasa de referencia predeterminada, como LIBOR o la tasa de fondos federales). Estas modificaciones a los contratos de swaps de divisas generalmente se basan en las demandas de las partes individuales, tipos de requisitos de financiamiento y posibilidades de préstamo óptimas disponibles para las empresas.
  3. Ambas empresas utilizan una tasa flotante basada en una tasa de referencia.
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2022-05-17 • Actualizada

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