Yield Spread

Spread de Rendimiento

Por lo general, los instrumentos de deuda con características diferentes (fecha de vencimiento/calificación crediticia o riesgo) tienen rendimientos diferentes. Tomemos los rendimientos de los bonos como ejemplo y analicemos los riesgos relacionados con ellos. El rendimiento del bono es la tasa de rendimiento que obtienen los tenedores de bonos si tienen dicho bono hasta el vencimiento y reciben los flujos de efectivo en las fechas prometidas. Los riesgos incluyen riesgo de crédito, riesgo de tasa de interés, riesgo de inflación, etc.

Podemos dividir las medidas del spread de rendimiento en spread nominal (spread-G), spread interpolado (spread-I), spread de volatilidad cero (spread-Z) y spread ajustado a opciones (OEA).

spread-G

El spread nominal (spread G) representa la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro y el rendimiento de los bonos corporativos con el mismo vencimiento. Los bonos del Tesoro tienen cero riesgo de incumplimiento, por eso la diferencia entre los bonos corporativos y los del Tesoro muestra el riesgo de incumplimiento. Podemos calcular el spread-G usando la siguiente fórmula:

Spread-G = rendimiento de los bonos corporativos – rendimiento de los bonos del gobierno

spread-I

El spread interpolado (spread-I) es la diferencia entre el rendimiento de un bono y la tasa swap. Podemos utilizar LIBOR como ejemplo. Muestra la diferencia entre el rendimiento de un bono y una curva de referencia. Si aumenta el spread-I, también aumenta el riesgo de crédito. El spread-I es generalmente más bajo que el spread-G.

spread-Z

Éste tipo de spread también se conoce como spread de volatilidad cero. Es el spread que se agrega a cada tasa de interés spot para hacer que el valor presente de los flujos de efectivo de los bonos sea igual al precio de los bonos.

Spread ajustado por opciones

El spread ajustado por opciones se calcula como el spread de volatilidad cero menos el valor de la opción de compra. También existe el término "spread" en el mercado Forex. Se refiere a la comisión que le pagas a un broker. El spread en Forex se calcula como la diferencia entre los precios bid y ask.

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